近日，中國證監(jiān)會主席吳清在2024年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，將會同有關(guān)各方健全證券執(zhí)法司法體制機制，加快構(gòu)建資本市場防假打假綜合懲防體系，進(jìn)一步提升行政刑事銜接效率，讓不法分子付出慘痛代價，切實維護市場“三公”秩序。
投資者對市場的信任與信心，是支撐資本市場高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵。如今，A股投資者賬戶總數(shù)已超2.2億個，個人投資者規(guī)模很大。為了實現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，必須引導(dǎo)投資者理性投資、加強投資者教育、保護投資者合法權(quán)益。
中國社會科學(xué)院法學(xué)研究所商法室主任陳潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，一直以來，我國證券市場監(jiān)管機構(gòu)通過監(jiān)管執(zhí)法工作的不斷強化，保障證券發(fā)行活動、證券交易活動等得以有序開展，防范證券市場系統(tǒng)風(fēng)險，努力維護證券投資者的權(quán)益。此外，隨著具有中國特色的投資者保護機制，諸如持股行權(quán)、先行賠付、特別代表人訴訟等各項工作的陸續(xù)展開，我國保護中小投資者的實踐活動在全球資本市場獲得了良好的反響和積極的評價。
投資者保護法律工具箱較為充實
近年來，監(jiān)管層堅持將投資者利益放在更加突出位置，建立健全投資者保護機制。新證券法、刑法修正案（十一）、期貨和衍生品法相繼出臺實施，投資者保護的法律工具箱已較為充實。
事實上，我國證券法立法伊始，就確立了保護投資者合法權(quán)益的立法宗旨和基本原則。2019年修訂的證券法更是設(shè)立了“投資者保護”專章，實現(xiàn)了在立法層面上投資者保護的法理邏輯與制度設(shè)計的一體化，并成為我國證券法的一大亮點。
陳潔表示，我國證券法設(shè)專章規(guī)定投資者保護制度的立法模式，契合市場需求、深具中國特色且頗富法理價值。這種立法模式使我國投資者保護制度更加體系化、更加科學(xué)完善，也有利于把立法上的制度優(yōu)勢更好地轉(zhuǎn)化為投資者保護的制度效能。
在實踐層面，先行賠付、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾、責(zé)令回購、代位訴訟、代表人訴訟等新型維權(quán)方式相繼推出，不斷落地見效。受損投資者實實在在得到了真金白銀的償付。
比如，澤達(dá)易盛、紫晶存儲欺詐發(fā)行案中，公司及責(zé)任人分別被證監(jiān)會處以14250萬元、9071萬元罰款，公安機關(guān)對十余名責(zé)任人員采取刑事強制措施，對妄圖以身試法的上市公司形成強大震懾。
“完善投資者損害賠償制度，確保因證券違法行為受損的投資者獲得及時、充分的補償，是加強投資者保護的重要內(nèi)容，更是資本市場踐行以人民為中心的發(fā)展思想的具體體現(xiàn)。”陳潔認(rèn)為，無論從立法層面還是實踐層面，我國在投資者保護方面的成效都是非常突出的，我國投資者保護制度能夠有效捍衛(wèi)中小投資者權(quán)益。
易方達(dá)基金董事總經(jīng)理王玉華對《證券日報》記者表示，投資者是市場之本，要不斷健全投資者保護的制度機制，合力培育成熟理性的投資文化，積極營造崇法守信的市場生態(tài)，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展邁上新臺階。
努力實現(xiàn)“全面監(jiān)管，不留死角”
近年來，監(jiān)管層對證券市場違法行為保持全面高壓監(jiān)管態(tài)勢，努力實現(xiàn)“全面監(jiān)管，不留死角”。
王玉華表示，今年以來，隨著新“國九條”出臺和資本市場“1+N”政策體系的不斷完善，圍繞強監(jiān)管、防風(fēng)險、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的主線，多項關(guān)于投資者保護的政策規(guī)則相繼落地，突出強本強基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，從發(fā)行上市準(zhǔn)入、上市公司持續(xù)監(jiān)管、退市監(jiān)管、交易監(jiān)管、行業(yè)機構(gòu)監(jiān)管、中長期資金入市等多個方面，將投資者保護貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法的全流程各方面。這充分體現(xiàn)了保護投資者的鮮明導(dǎo)向，將進(jìn)一步夯實投資者保護制度基礎(chǔ)，推動上市公司質(zhì)量改善，促進(jìn)行業(yè)機構(gòu)專業(yè)服務(wù)水平持續(xù)提升。
一方面，嚴(yán)厲懲戒履職盡責(zé)不到位的中介機構(gòu)，依法對機構(gòu)和人員進(jìn)行“雙罰”。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2023年，共對25家中介機構(gòu)、94名從業(yè)人員作出行政處罰。在依法適用“財產(chǎn)罰”之外，用足用好法律賦權(quán)，探索適用“資格罰”。如對中天華茂會計師事務(wù)所在東方網(wǎng)力年報審計執(zhí)業(yè)中未勤勉盡責(zé)行為，沒收其業(yè)務(wù)收入并處以5倍罰款，暫停其從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)6個月；對于為勝通集團發(fā)行公司債券提供服務(wù)未勤勉盡責(zé)的國海證券項目負(fù)責(zé)人孫某，采取5年證券市場禁入措施。
另一方面，依法嚴(yán)懲部分上市公司實際控制人、董監(jiān)高利用資金、持股、信息等優(yōu)勢，以市值管理之名實施操縱市場等性質(zhì)惡劣、影響極壞的違法違規(guī)行為。2023年，查辦9起上市公司實際控制人、高管與游資內(nèi)外勾結(jié)操縱本公司股價案件，對勁拓股份、森源電氣、新美星等案件相關(guān)責(zé)任單位和人員分別處以6.6億元、6.1億元、9567萬元罰沒款。
在陳潔看來，上市公司是證券市場的融資方，上市公司質(zhì)量是證券市場高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀基礎(chǔ)。至于中介機構(gòu)則是資本市場的“看門人”，“看門人”的勤勉盡責(zé)對于資本市場健康發(fā)展至關(guān)重要。只有加強對上市公司、中介機構(gòu)的監(jiān)管，才能提高保護投資者權(quán)益的有效性，才能為投資者的投資活動提供更安全、公平、有效益的市場制度環(huán)境，從而切實保障和增強投資者信心。
“近年來，對‘首惡’‘關(guān)鍵少數(shù)’的懲戒力度不斷加大，即對上市公司實際控制人、董監(jiān)高等主體的追責(zé)力度不斷加大，但也盡可能降低對公司經(jīng)營的不利影響，避免對公司造成‘二次傷害’，從而減少對投資者的傷害。”陳潔說。
不斷提升投資者保護水平
目前，上市公司質(zhì)量不斷提高，監(jiān)管層對違規(guī)減持、操縱市場、內(nèi)幕交易保持高壓執(zhí)法態(tài)勢，積極營造公平透明可預(yù)期的交易環(huán)境，不留金融監(jiān)管執(zhí)法暗角、死角；但從長期來看，在建設(shè)高質(zhì)量資本市場的過程中，投資者的獲得感距離投資者期待仍有差距。
“就我國而言，為保障投資者的民事賠償作出了很多積極有益的探索，但資本市場相當(dāng)數(shù)量的違法行為責(zé)任人因公司經(jīng)營情況惡化且民事索賠金額巨大，或是先承擔(dān)了大額行政罰沒款、刑事罰沒金之后，可能沒有能力給予投資者民事賠償，從而使投資者面臨無法受償或充分受償?shù)娘L(fēng)險。”陳潔認(rèn)為。
此外，目前我國資本市場正進(jìn)一步深化退市制度改革，以加速形成資本市場“應(yīng)退盡退”的新生態(tài)。陳潔表示，這是保護投資者的重要舉措，但實踐中很多由于大股東、實際控制人的違法行為導(dǎo)致的退市，最終卻讓中小投資者的切身利益因為退市受到重大傷害。
“那么在此情況下，如何壓實上市公司控股股東、實際控制人、董事、高管的責(zé)任，并給因退市受到傷害的無辜投資者予以充分救濟，也是亟須解決的問題。”陳潔說。
陳潔建議，未來要繼續(xù)加強投資者教育，促使普通投資者維權(quán)意識和能力提升；推動作為投資者保護機構(gòu)之一的中證中小投資者服務(wù)中心以投資者身份行使民事權(quán)利，從而強化證券民事權(quán)利的實現(xiàn)機制。
Copyright@2006-2019.山東威達(dá)機械股份有限公司版權(quán)所有 魯ICP備05013650號
地址：中國山東省文登市苘山鎮(zhèn)中韓路2號
E-mail：sales@www.dj171.cn 郵編：264414 銷售電話：86-631-3909518 3909818 傳真：86-631-3909777 3909888
